黄金期权的用途可以简单地概括为以下几点：

你能在市场价格下跌时保护所持的黄金头寸

你能从黄金价格上涨中得到好处而不用花全部的钱买黄金

你能把你自己放在准备迎接价格大变动的位置上，尽管你还不知道市场价格是要涨还是要跌

你可以通过期权组合做高风险收益的投机

这里我们对黄金期权做两方面的分析，一是单纯以期权作为投资的手段；二是与纸黄金和上海金交所的黄金品种结合做套期保值的交易策略。更为复杂的期权组合交易策略我们将在下期文章中做详细解析。

买入看涨期权

什么情况下买入看涨期权：

看涨价格趋势

想以有限的风险承担(期权费)，通过杠杆放大获得市场收益

看涨市场价格，但又不愿意投入购买黄金的全部资本

买入看涨期权是期权交易里最基础的交易策略之一，一手黄金看涨期权给期权所有者以权利，而不是义务，在一段特定的时间内，按一个特定的价格，买进黄金。看涨期权买方的风险，局限在该看涨期权的权利金(期权的价钱)加上佣金。当黄金价格上涨到高于该期权折平价格(定约价加上期权权利金加上交易成本)，赢利的可能性是无限的。否则投资者可以放弃行使期权，最大的损失仅为期权费。虽然国内的黄金期权都是仅在到期日才能行使的欧式期权，但在到期日前，期权价格也会随着价格的变动而波动，投资者可随时将期权卖出对冲。

我们将买入纸黄金跟买入看涨期权做对比，看看在不同情况下的盈亏结果：

例子1：

假设投资者甲在150元/克买入100克纸黄金，所需投入资金为15000元；投资者乙同时买入100份1个月期限，行权价在155元的黄金看涨期权(1份期权对应1克纸黄金)，期权费每份为3元，所投入资金为300元。

到期日盈亏走势图（来源：西汉志）

1.期权到期时金价高于158元

如果到期时金价为161元，则期权的价值就变为161-155=6元，如卖掉期权，则投资者乙的收益为(161-155)×100=600元，该项投资的收益率为(600-300)/300=100%，另外，投资者乙也可以行使期权，即再投入15500元在155元买入100克黄金，同时在161元的价格在市场上卖出，获利为(161-155)×100=600元。两种方式的收益是相等的。

而投资者甲的收益为(161-150)×100=1100元，但收益率为1100/15000=7.33%。

2.期权到期时金价位于155-158之间

此时期权还有一定的价值，虽不足以达到这项投资的收支平衡，但可以通过卖出期权降低一些成本。

例如，如果到期时金价为157，则此时期权价值2元，投资者乙卖出该期权，获得200元，则这项投资的最终损失为100元。